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水泥及建材行业：4万亿元投资计划有助于扭转需求下滑

上半年的信贷收缩政策得到大幅矫正，将为明年实体经济的企稳复苏创造有力条件。结合之前4万亿的财政刺激计划，明年实体经济的企稳复苏已有了坚实的基础。预计2009～2010年我国水泥产量的增速分别为7%与10%左右。包括地震灾后重建在内的推进农业现代化以及城乡经济社会发展一体化，是水泥需求增长的主要动力源。

一、本行业横向财务数据分析比较

当前本行业有上市公司31家，占Ａ股总数2.0%，行业共有总股本164.6亿股，占股市总股本0.7%，与股市其它行业相比总股本较小；行业共有总市值2326.9亿元，占股市总市值1.5%，在股市中所占总市值略大，行业在股市中所处权重有相当份量。其中行业有流通股76.8亿股，占股市总流通股1.2%，在股市中所占流通股略小，行业总股本大部分没有转成流通股，2009年将迎来大小非解禁高潮，水泥及建材行业的解禁压力不容忽视。　

二、本行业上市公司财务经营综合力评述总结　

目前31家上市公司财务评级为“很好”的公司有12家，占行业公司数量的38.7%，占行业总股本的34.4%，占行业总流通市值的53.5%，这批公司占全行业的总体比重较高，它们比行业中其它公司的财务经营综合能力要强些，是行业中较好的公司。主要上市公司有4家，分别是葛洲坝、海螺水泥、亚泰集团、冀东水泥，它们占行业总数的12.9%，占行业总股本的35.9%。其中海螺水泥综合得分居行业首位，其年主营业务收入222.4亿，占行业总收入的23.5%，重点推荐

《千股宝典》行业财务综合得分排名前十（和讯财经原创）
代码（和讯财经原创）	名称（和讯财经原创）	财务综合分（和讯财经原创）	财务评级（和讯财经原创）	流通股（亿股）（和讯财经原创）
600585 （和讯财经原创）	海螺水泥（和讯财经原创）	4943 （和讯财经原创）	0级出色（和讯财经原创）	5.3 （和讯财经原创）
600449 （和讯财经原创）	赛马实业（和讯财经原创）	4231 （和讯财经原创）	0级出色（和讯财经原创）	1.3 （和讯财经原创）
600801 （和讯财经原创）	华新水泥（和讯财经原创）	3925 （和讯财经原创）	0级出色（和讯财经原创）	0.8 （和讯财经原创）
600970 （和讯财经原创）	中材国际（和讯财经原创）	3030 （和讯财经原创）	1级优秀（和讯财经原创）	0.8 （和讯财经原创）
002233 （和讯财经原创）	塔牌集团（和讯财经原创）	2896 （和讯财经原创）	1级优秀（和讯财经原创）	1.0 （和讯财经原创）
002247 （和讯财经原创）	帝龙新材（和讯财经原创）	2846 （和讯财经原创）	1级优秀（和讯财经原创）	0.2 （和讯财经原创）
600425 （和讯财经原创）	青松建华（和讯财经原创）	2444 （和讯财经原创）	2级很好（和讯财经原创）	2.3 （和讯财经原创）
000877 （和讯财经原创）	天山股份（和讯财经原创）	2433 （和讯财经原创）	2级很好（和讯财经原创）	2.1 （和讯财经原创）
000401 （和讯财经原创）	冀东水泥（和讯财经原创）	2414 （和讯财经原创）	2级很好（和讯财经原创）	5.1 （和讯财经原创）
600720 （和讯财经原创）	祁连山（和讯财经原创）	2055 （和讯财经原创）	2级很好（和讯财经原创）	3.7

虽然水泥及建材行业与Ａ股整体相比价值评估被高估37.4%，但是行业里31家公司的评估又各有不同。其中上市公司现有相对股市中短期投资风险较小且综合投资价值被低估的公司有6家，平均每家被低估21%，它们共占行业公司数量的19.4%，占行业总股本的10.4%，占行业总流通股的14.1%。目前最被低估的前三大公司分别是塔牌集团、帝龙新材和青松建化，这三家公司理论上具备一定的上升空间。

扩大内需使水泥行业的景气周期将有望延长，现在优质水泥股或区域景气最好的股价已经跌入具备足够安全边际区域，我们坚信水泥行业将依靠落后产能淘汰，能顶住来自宏观调控、新增产能的压力，改善景气度，覆盖成本上涨。在需求稳定增长与供给结构调整的共同作用下，水泥行业将继续维持稳定增长。

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